8个月内，，，市值跌去98%，，，要说高途是2021年最惨教育中概股之一，，，应该没人阻挡吧
。。

　　巅峰时，，，高途突破在线教育难以盈利的魔咒，，，头顶“光环”走到纽交所;低谷期，，，股价大幅下跌，，，内部放肆裁人
。。

　　作为纯粹靠K12在线教育营业快速跑出规模的黑马，，，高途2019年用一份已经盈利的招股书跑步上市，，，一度被视为是美股市场上继新东方、好未来之后的第三大教育巨头
。。2020年一年遭十多次做空，，，股价依旧整体逆势上涨
。。

　　现在，，，规范校外培训机构的“双减”政策出台，，，意味着K12整个赛道快要70%-80%的市场空间被压缩，，，这对以K12为绝对主营营业的高途而言，，，绝对是致命攻击
。。

　　政策一出，，，高途股价暴跌
。。和另两大巨头新东方、好未来相比，，，2021年以来高途股价跌幅愈甚
。。

　　美东时间8月13日，，，高途收盘价是2.91美元，，，市值7.44亿美金，，，较上半年高点时的381.57亿美金跌去98%，，，缩水374亿美元，，，折算人民币约2422亿元
。。而新东方市值从高点时的342.28亿美元跌到了33.77亿美元，，，跌幅为90%，，，好未来市值从高点时的586.69亿美元跌至35.34亿美元，，，跌幅为94%
。。

　　首创人的表述也印证了高途处境之艰难
。。7月30日晚上，，，陈向东在新政之后再一次宣布了内部全员邮件
。。自3月以来教培行业外部时势风云诡谲，，，陈向东内部信频仍流出，，，4个月间便有3封
。。这一次，，，陈向东只管在内部信中连用排比表达歉意，，，但行事也一如其往常之强硬：活下去，，，大裁人势在必行
。。

　　降低本钱，，，缩小开支，，，生怕是高途“活下去”的条件
。。陈向东说，，，“高途需要大胆的探索”，，，但下一个黄金赛道的找寻，，，必定不易
。。这只2021年最惨教育中概股，，，前途荆棘密布
。。

　　风物上市，，，现在市值只剩零头

　　“行业没了
。。”一位从业者叹息
。。“双减”政策关于K12教培行业的攻击，，，是杀绝性的
。。高途遭遇的最直接的攻击即是股价暴跌
。。

　　这家公司上市两年以来单日跌得最狠的一次，，，爆发在“双减”政策官宣前后
。。美东时间7月23日单日股价跌去了63.36%
。。现在年3月26日，，，市场上关于增强校外培训行业羁系的多个听说导致中概股暴跌时，，，高途单日最高跌幅是41.56%
。。去年10月21日，，，高途遭遇第十二次做空后，，，单日跌幅为30%
。。

　　大跌之后，，，高途股价一直处于低迷状态
。。阻止美东时间8月13日收盘，，，高途股价报2.91美元，，，市值仅为7.44亿美元
。。高途今年上半年最高点股价曾达149美元，，，市值凌驾380亿美元
。。现在，，，高途市值缩水98%，，，只剩零头
。。

　　追念两年前，，，高途递交招股书时，，，照旧自带光环的
。。A轮融资后直接上市;上市融资2亿美元，，，是其时在线教育股最高融资额;整个在线教育行业迟迟不盈利的配景下，，，高途连续8个季度盈利
。。

　　好景不长，，，高途上市不久就被做空机构盯上

　　从2020年2月第一次被做空机构灰熊以数十页报告做空后，，，不到12个月里，，，高途连续被做空了15次，，，做空理由从刷单、造假到关联生意，，，做空机构中不乏灰熊、香橼、天蝎、浑水等着名机构
。。

　　这一年，，，继瑞幸、好未来先后自曝业绩造假后，，，中概股深陷信任
；；
。。被做空机构死磕的高途，，，也陷入了诚信
；；，，，从投资人到消耗者质疑声音一片
。。陈向东不得不站出来，，，一遍又一遍诠释数据问题、重申“诚信”信条
。。

　　外部做空没有“搞垮”高途，，，但烧钱投放打广告，，，让高途由盈转亏
。。

　　“去年(2020年)这个行业十分疯狂，，，某家公司疯狂融资打广告战，，，把咱们卷进去了
。。”陈向东曾在内部体现
。。2020年，，，在线教育行业，，，仅猿向导、好未来、作业帮、高途四家头部在线教育企业就吸纳融资凌驾100亿美元，，，暑期档时代日均广告投放额度数百万元
。。

　　高途依附微信盈利获得的获客本钱优势逐步弱化，，，也卷入了K12在线教育的烧钱大战中
。。其2019财年净利润曾达2.26亿元，，，而2020财年整年亏了13.93亿元，，，其中2020财年Q3季度一个季度就亏了9.33亿元
。。

　　这一年，，，好未来学而思网校、猿向导、作业帮大额融资一直、外部输血给力，，，头部每个玩家都很强
。。有业内人士称，，，到年底时，，，行业一度嫌疑，，，高途是否会在K12在线买办课的竞争中落伍
。。

　　时至今日，，，高途不必再担心是否落伍，，，事实整理之下，，，各家险些都要推翻重来
。。

　　但从股价来看，，，阻止美东时间8月13日收盘，，，新东方从高点的19.97美元跌到了1.97美元，，，好未来从90.96美元跌到了5.48美元，，，高途从149美元跌到了2.91美元
。。高途爬得最高，，，也跌得最惨
。。

　　从美股教育板块的市值来看，，，阻止8月13日收盘，，，好未来、新东方两大巨头的市值仍然位居前线，，，划分是35.34亿美元和33.77亿美元，，，高途只剩7.44亿美金，，，已经被有道(11.78亿美元)以及民办教育集团海亮教育(9.46亿美元)赶超
。。

　　股价履历过山车，，，市值大幅缩水，，，高途毫无疑问是美股市场上最受挫的在线教育公司
。。

　　不裁不可，，，九成K12营业受阻

　　陈向东想低调也难了
。。

　　从去年被频仍做空后不得不站出来诠释，，，到今年上半年对羁系影响的回应，，，他面临公众的频次显着变高
。。

　　他最近一封内部信在7月30日晚上发出，，，信中又现陈向东式的排比句，，，用了5次“很是很是歉仄”，，，连用10个“必需”：必需聚焦，，，必需精简，，，必需扁平化，，，必需激活组织，，，必需去除冗余，，，必需突破平衡，，，必需镌汰铺张，，，必需刷新绩效制度，，，必需提升运营效率，，，必需提升谋划水平
。？？？？？？蠢，，，是“必需裁人”
。。陈向东在信中认可，，，若是不做大的转变，，，高途的处境会异常艰难，，，现金消耗就会吞噬整个公司
。。

　　陈向东对高途艰难处境的形貌并不夸张
。。从上市起，，，高途的营业命脉一直是K12在线买办课，，，并且是深扎这个单点
。。这在高途财报中也有体现，，，其2021财年Q1财报显示，，，公司营收19.4亿元，，，其中K12在线课程的营收为18.16亿元，，，也就是说，，，凌驾93.6%的收入来自K12营业
。。就连高途此前关于朴新网校和鲸溪网校的收购，，，也都是K12领域内的结构
。。

　　“双减”政策严禁资源介入K9学科培训，，，高途赖以快速生长的K9营业也需要从上市公司中分拆出来
。。营业被分拆后，，，高途上市主体的业绩预计要缩水一半
。。陈向东在7月28日对高途管培生的相同会上体现，，，“(营业分拆)意味着财产像股票市场一样放大100倍、1000倍的时机没有了
。。”

　　据晚点LatePost报道，，，在“双减”文件下发第二天，，，陈向东召开治理层聚会，，，宣布将关闭天下13其中心，，，仅留下郑州、武汉、成都三个向导先生中心
。。每其中心平均上千人，，，总涉及人数上万人，，，相当于1/3高途员工将脱离
。。

　　一位去职不久的高途员工向深燃透露，，，其所在基地险些所有短期班向导先生都已经被裁，，，预计8月尾留下的恒久班向导先生也将被裁
。。

　　“双减”官宣前，，，高途就有千人规模左右的小早启蒙项目团队被吊销、大学生兼职和应届生被毁约的“调解”
。。

　　自今年5月尾起，，，在线教育企业的裁人大潮便拉开帷幕
。。一位学而思网校员工向深燃透露，，，公司将凭证暑期班续班率排名，，，末位镌汰掉20%的主媾和向导先生，，，预计8月尾即将实验
。。掌门、豌豆头脑等在线教育企业也都认可已开启内部裁人
。。

　　一位行业人士体现，，，现在大裁人是行业普遍情形
。。高途可以说是头部在线教育公司里行动最迅速、最彻底的一家公司
。。

　　转型，，，重新最先

　　大规模裁人的下一步是，，，能找到新的增添点，，，高途才华“活过来”
。。一场“大厘革”势在必行
。。

　　陈向东在最近一次管培生相同会上曾体现，，，直播加服务是未来的模式
。。新政之下在线的模式，，，或将酿成周一至周五上课，，，周六日及寒暑假做服务，，，进而收取用度
。。他以为，，，只管这种模式还尚未获得验证，，，但活下来或许率是没问题的
。。

　　陈向东还提到，，，高途账上现金流能撑四五年，，，允许做一些大胆的探索，，，可是，，，若是当下没有做对决议，，， 公司一遭遇内卷，，，可能很快就完了
。。

　　上半年时，，，高途曾对成人营业举行重新整合，，，并加大投入力度，，，一度被外界以为这将是以后的发力点
。。但这次大裁人中，，，高途对成人教育板块营业也有所缩减
。。一方面，，，成人教育很难拥有规
；；目焖僭鎏，，，另一方面，，，教育行业资深人士林深以为，，， “高途关于成人教育的投入，，，或许只是应对二级市场负面的缓冲”
。。

　　他体现，，，高途原处的K12教育赛道与成人教育底层逻辑完全差别，，，高途转型成人教育必定不会容易
。。K12是做标准化、做续费、做规模，，，而成人教育需求较量疏散，，，是做高客单价
。。

　　“校外培训行业，，，没有哪一个赛道能够拥有K12赛道的规模和增速
。。”一位行业人士明确体现
。。周全缩短之后，，，高途的“大胆探索”是否还能在校外培训行业，，，要打个问号
。。

　　整个行业都面临大转型，，，每家都面临着调转船头的挑战
。。新东方、好未来的K12营业占比都不低
。。瑞银克日一份研报指出，，，预计新东方2021财年K12营业占比超80%，，，而好未来2021财年Q4财报显示，，，学而思培优、网校等K12营业占比在91%
。。

　　但转型时难度纷歧
。。林深向深燃剖析道，，，新东方、好未来两大巨头以线下为主，，，资产和模式更重，，，尚有素质教育等投资结构，，，也因此转型时会只管先实验教育培训相关营业，，，可以缓和地调解营业模式，，，如素质教育、成人教育、托管等，，，都是可以实验的偏向
。。

　　高途虽然没有线下的肩负，，，也没有一级市场的羁绊和压力，，，在转型时能转得越发彻底，，，但K12之外的结构更少，，，基本也更浅陋，，，更意味着重新最先
。。

　　2016年底时，，，由于O2O的商业模式欠亨，，，高途就曾差点“死掉”
。。一位高途前员工向深燃回忆道，，，其时高途一位联创到上海调研之后，，，回来向陈向东汇报，，，掌门教育、轻轻教育都有探索直播营业，，，接下来应该做直播
。。很快，，，2017年，，，高途最先大刀阔斧搞直播，，，才有了厥后的K12在线买办课的快速崛起，，，被业界人士称为“涅槃重生”
。。

　　现现在，，，高途又进入了另一个生死生死的关头
。。差别的是，，，这一次受政策影响直接砍掉了市场空间，，，是釜底抽薪式的攻击
。。从现在果真的信息来看，，，高途“大厘革”的偏向似乎还未明晰
。。

　　出自新东方的陈向东，，，是谈锋不俗的理想主义者，，，曾以成为“教育家”自勉，，，他的事业和高途公司都有过高光时刻
。。现在一切似乎又回到了起点，，，年过半百的陈向东、渺茫的高途，，，下一个春天什么时间到来，，，照旧未知数
。。